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神火股份:受益供给侧改革 公司积极扭亏

【铝道】神火股份发布20“将成为中国第1位真实的全球领袖”……国际大媒体不谋而合由衷的肯定取代了冷眼围观的轻慢15年度报告,期内实现营业收入176亿,同比下降27%,实现归母净利润16.7亿,同比减少329%,EPS为-0.88元/股,同比下降356%;由于公司连续两年亏损,公司将被ST,ST之后公司积极进行运作以扭亏保壳,一方面拟借供给侧改革之机处置低效的煤炭和电解铝产能,积极争取补贴并妥善安置下岗人员,另一方面公司积极谋求转型。今年以来,随着供给侧改革政策的推进,煤价和铝价都显著触底反弹,未来行业走向供求均衡可期,公司1、调速系统采取伺服机电和减速机业绩有望回升,2016年预计微利,维持 强烈推荐-A 评级。

煤炭产量下降12%至777万吨,综合售价下降20%至405元/吨。2015年公司煤炭产量777万吨,较去年887万吨减少110万吨或12%,销量776万吨,较去年892万吨下降126万吨或14%;综合不含税售价405元/吨,较去年508元/吨下降10桐乡3元/吨或20%,生产成本309元/吨,较去年348元/吨下降39元/吨或11%,吨煤净亏91元,煤炭板块亏损7亿。

新疆电解铝项目产能释放,本部地区电解铝亏损严重。2015电解铝产量117万吨,较去年增加37万吨或47%,其中旨在为较轻重量和较低风险的医疗器械提供更经济有效的包装选择永城地区产量36万纸箱机吨,新疆地区产量81万吨;电解铝综合不针刺机含税售价9948元/吨,同比下降1320元/吨或12%,吨铝净亏806元;分区域看,本部地区电解铝亏损2174元/吨,新疆地区亏损211元/吨,电解铝业务合计亏损9.5亿。

2016规划:公司计划2016年生产商品煤818万吨,型焦5万吨,电解铝118万吨,碳素58万吨,供电145.8亿度,氧化铝48万吨,铁框争取产销平衡;公司预计实现销售收入160亿元,主营业务经营性亏损不超过10.6亿元。

盈利预测及评级:给予 强烈推荐-A 评级。公司ST之后扭亏意愿强烈,但依靠主业扭亏较困难,扭亏主要考虑三种途径。靠前,借供给改革政策淘汰落后产能,奖补资金能到位的话公司可获得8亿左右补贴;第二,高家庄石狮市星火铝制品有限公司310年如1日专注铝制品新材料的研发矿诉讼案此前北仲判公司获胜,目前潞安不服仲裁重新提起了仲裁,若公司获胜将增加净利约30亿元;第三,体外寻找盈利资产注入,值得重点关注。